密集赴港IPO

網(wǎng)約車平臺(tái)IPO迎來(lái)小高潮。今年3月，如祺出行向港股IPO發(fā)起沖刺，近日正式通過(guò)港交所聆訊。資料顯示，如祺出行為廣汽集團(tuán)旗下出行平臺(tái)，于2019年6月在廣州上線運(yùn)營(yíng)。“按照2023年的交易額計(jì)，如祺出行服務(wù)在大灣區(qū)排名第二位，市場(chǎng)份額為5.6%?！比珈鞒鲂性谡泄蓵幸靡唤M數(shù)據(jù)佐證自己的市場(chǎng)地位。事實(shí)上，去年8月如祺出行便曾向港交所遞表。首次遞表的招股書失效后，今年3月25日如祺出行二次遞表，最終通過(guò)聆訊。

同樣多次遞表后通過(guò)聆訊的還有嘀嗒出行。今年3月，嘀嗒出行向港交所提交IPO申請(qǐng)，同樣在今年6月通過(guò)聆訊。據(jù)了解，嘀嗒出行已連續(xù)五次沖刺IPO，2020年10月、2021年4月、2023年2月、2023年8月先后四次向港交所遞表申請(qǐng)。

今年，除通過(guò)聆訊的如祺出行和嘀嗒出行外，吉利控股集團(tuán)旗下的曹操出行首次沖刺IPO。今年4月，曹操出行向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市，華泰國(guó)際、農(nóng)銀國(guó)際和廣發(fā)證券（香港）為其聯(lián)席保薦人。

此外，上汽集團(tuán)旗下的享道出行也將IPO提上日程。去年，享道出行CEO倪立誠(chéng)表示，2024年享道出行設(shè)定“三個(gè)一”和IPO兩大發(fā)展目標(biāo)。其中，2024年下半年享道出行將籌備并啟動(dòng)IPO計(jì)劃，計(jì)劃到明年順利完成IPO。

中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)專家委員會(huì)成員顏景輝認(rèn)為，嘀嗒出行和如祺出行相繼通過(guò)上市聆訊，也給其他網(wǎng)約車平臺(tái)IPO提供了信心。

待解盈利難題

網(wǎng)約車平臺(tái)競(jìng)逐資本市場(chǎng)的背后，待解盈利難題。招股書顯示，2021—2023年，如祺出行營(yíng)收分別為10.14億元、13.68億元和21.61億元。如祺出行方面表示，這些收入主要來(lái)自網(wǎng)約車服務(wù)的收入。數(shù)據(jù)顯示，2021—2023年，如祺出行網(wǎng)約車服務(wù)營(yíng)收分別占總營(yíng)收的99.2%、91%及83.9%。

盡管整體營(yíng)收逐年增長(zhǎng)，但如祺出行依舊處于“燒錢”階段。招股書顯示，2021—2023年，如祺出行虧損分別為6.85億元、6.27億元和6.93億元，三年累計(jì)虧損超20億元。據(jù)了解，銷售及營(yíng)銷、研發(fā)成為如祺出行占比最大的兩項(xiàng)開支。數(shù)據(jù)顯示，2021—2023年，兩項(xiàng)開支累計(jì)達(dá)3.8億元、3.3億元和3.4億元。同時(shí)，2023年如祺出行的一般及行政開支由2022年的1.07億元增至1.55億元，也讓其2023年的虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

此外，雖然如祺出行的毛利率持續(xù)向好但仍未轉(zhuǎn)正，2023年如祺出行毛利率為-7%。

曹操出行同樣面臨虧損局面。2021—2023年，曹操出行營(yíng)收分別為71.53億元、76.31億元和106.68億元。利潤(rùn)方面，2021—2023年，曹操出行分別虧損30.07億元、20.07億元和19.81億元。而在支出方面，2021年—2023年，曹操出行的銷售以及營(yíng)銷開支分別為5.06億元、6.39億元、8.36億元。同時(shí)，曹操出行的銷售成本也居高不下。2021—2023年，曹操出行的銷售成本分別為88.99億元、79.7億元、100.52億元。不過(guò)，曹操出行方面表示，2021—2023年毛利率已由-24.4%升至5.8%。

除虧損外，對(duì)于聚合平臺(tái)的依賴，也讓網(wǎng)約車平臺(tái)承受不小壓力。目前，百度、高德地圖等聚合平臺(tái)上接入曹操、如祺等網(wǎng)約車平臺(tái)，以幫助網(wǎng)約車平臺(tái)進(jìn)一步獲客。然而，隨著訂單量增加，網(wǎng)約車平臺(tái)支付的傭金也持續(xù)提升。如祺出行的招股書顯示，2021—2023年第三方出行服務(wù)平臺(tái)的服務(wù)成本分別為691萬(wàn)元、2689萬(wàn)元和9551萬(wàn)元。如祺出行方面表示，第三方出行服務(wù)平臺(tái)的服務(wù)成本增加，主要是因?yàn)榈谌匠鲂蟹?wù)平臺(tái)向如祺出行下達(dá)的訂單量增加。

在招股書的風(fēng)險(xiǎn)因素板塊中，曹操出行方面提出：“我們依賴第三方聚合平臺(tái)處理大量訂單。如果聚合平臺(tái)行業(yè)進(jìn)行整合，我們可能因議價(jià)能力有限而不得不接受不利條款?！比疬_(dá)恒研究院經(jīng)理王清霖認(rèn)為，需求端方面，為了謀求更大的用戶市場(chǎng)，網(wǎng)約車平臺(tái)積極接入聚合平臺(tái)，短期內(nèi)可以幫助其獲取較大的訂單量。但很多用戶在使用聚合平臺(tái)時(shí)，只關(guān)注價(jià)格而并不關(guān)心網(wǎng)約車平臺(tái)的品牌，為了在這種模式中爭(zhēng)取客源，勢(shì)必制約網(wǎng)約車平臺(tái)的定價(jià)模式，將產(chǎn)生利潤(rùn)率較低等問(wèn)題。

競(jìng)爭(zhēng)中尋找出路

面對(duì)市場(chǎng)壓力，網(wǎng)約車平臺(tái)將目光投向Robotaxi。

根據(jù)億歐智庫(kù)研究預(yù)測(cè)，到2030年，中國(guó)智慧交通市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)10.5萬(wàn)億元，其中Robotaxi、Robotruck、智能駕駛Tier1（一級(jí)供應(yīng)商）等3個(gè)市場(chǎng)均超萬(wàn)億元級(jí)。同時(shí)，汽車咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)IHS預(yù)測(cè)，到2030年中國(guó)共享出行市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)2.25萬(wàn)億元，其中Robotaxi占比將達(dá)60%，規(guī)模將達(dá)1.3萬(wàn)億元。如祺出行CEO蔣華表示，Robotaxi的商業(yè)化落地，將讓出行行業(yè)出現(xiàn)拐點(diǎn)。

2021年，享道出行上線享道Robotaxi。根據(jù)享道出行發(fā)布的報(bào)告，享道Robotaxi上線100天，已有數(shù)千用戶完成數(shù)萬(wàn)次乘坐體驗(yàn)，約80%的用戶體驗(yàn)多次。如祺出行相關(guān)人士則透露，如祺出行從2021年便開始推動(dòng)Robotaxi的開發(fā)及商業(yè)化。如祺出行方面在招股書中也提到，募集資金的40%將用于自動(dòng)駕駛及Robotaxi運(yùn)營(yíng)服務(wù)研發(fā)。其中，15%用于自主研發(fā)開放式Robotaxi運(yùn)營(yíng)科技平臺(tái)。據(jù)了解，如祺出行計(jì)劃今年完成開放式Robotaxi運(yùn)營(yíng)科技平臺(tái)的基礎(chǔ)建設(shè)。

此外，2022年9月，曹操出行與吉利汽車創(chuàng)新研究院智能駕駛中心就Robotaxi項(xiàng)目啟動(dòng)合作。該項(xiàng)目將圍繞Robotaxi平臺(tái)運(yùn)營(yíng)及數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)為核心，打造開放式商業(yè)智駕出行平臺(tái)。曹操出行智駕中心負(fù)責(zé)人周哲人表示，雖然現(xiàn)階段Robotaxi的單位出行成本略高于普通出租車的出行成本，但當(dāng)真正實(shí)現(xiàn)無(wú)人駕駛以及自動(dòng)駕駛硬件通過(guò)量產(chǎn)降低成本后，預(yù)計(jì)到2025年，Robotaxi每公里的出行成本僅約1元。隨著成本不斷降低，Robotaxi將成為日常出行的主要解決方案。

(編輯:映雪)